冰火两重天！AI算力才是真主线？突发利好，光模块持续狂飙！五粮液十年首次降价，白酒何时止跌？

A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.37%，收报3909.52点；深证成指跌0.39%，收报13277.36点；创业板指涨0.61%，收报3209.60点。沪深两市成交额达到19040亿，较昨日缩量1327亿。

行业板块涨少跌多，商业百货、通信服务、光伏设备板块涨幅居前，有色金属、医药商业、贵金属、钢铁行业、能源金属、化肥行业、煤炭行业跌幅居前。

个股方面，上涨股票数量超过1300只，逾50只股票涨停。CPO概念股涨幅居前，德科立20cm涨停，天通股份、跃岭股份涨停。福建板块反复活跃，安记食品6连板，舒华体育4连板，东百集团、厦门港务双双3连板。零售板块表现活跃，永辉超市、茂业商业、中央商场涨停。下跌方面，海南本地股集体大跌，新大洲A跌停。

01

H200对华销售恢复

继昨日疯狂抢筹之后，今日算力板块再度大爆发。截至收盘，CPO概念成交超2700亿元，胜宏科技涨近11%，中际旭创涨超6%，德科立20%涨停。

消息面上，12月9日，据路透社、彭博社等媒体报道，美国总统特朗普当地时间8日在社交媒体上发文宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的费用。他还称，美国商务部正在敲定相关安排细节，同样的安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司。

来自国盛证券的最新点评指出，所有科技进展仍然指向算力，Gemini3.0PRO跃迁式进展、DeepSeek V3.2进展迅速，上述事件，对国内资本支出是好事，全行业支出有望进一步提升，服务器链、AIDC链、算力服务链是明确利好。自主国产仍然是大浪潮，实际上H200也是在RUBIN、BLACKWELL后2代，且国产顶尖厂商进步迅速，相信会快速逼近H200。且自主国产是保证持续供应链稳定的基础，这也是产业、政策方的重点考虑因素。

02

有色板块回调 

受外围消息扰动，今日黄金股、有色金属板块大幅度回调。 

消息面上，据CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率为89.4%，这一预期源于美联储官员近期的温和表态，但多位分析师警告，这可能是一次“鹰派降息”。

市场预计日本央行将调整加息步伐；欧洲央行执委Schnabel的鹰派讲话，促使市场押注明年加息。同时美联储在降低利率的同时，释放出对未来宽松政策的谨慎信号，提高进一步降息的门槛。如哈塞特表示“现在是美联储在此谨慎降息的好时机”，与此前激进鸽派言论相比，哈塞特对未来宽松政策持谨慎态度。

分析人士指出，市场几乎已消化美联储本周降息的预期，但投资者认为其政策声明和主席鲍威尔的讲话可能暗示进一步降息的门槛提高。

国际清算银行（BIS）在最新发布的报告中表示，今年以来黄金与股市价格同步飙升的现象，至少半个世纪以来都未曾出现过，这可能是两类资产同时存在泡沫的风险。散户投资者推动了近期金价飙升，使黄金脱离了传统的避险模式，成为一种更具投机性的资产。

虽然这轮涨势可能是由机构交易员在市场担忧股市估值偏高之际寻求避险敞口所点燃的，但有证据表明，散户投资者为“搭顺风车”而入场放大了这波行情。这促使金价走势偏离了以往的惯常模式。

信达期货指出，展望未来，短期来看，金价大概率延续高位震荡格局，但真正的方向选择将取决于本周议息会议。市场当前对于12月降息已形成较充分预期，价格上行空间受到一定压制，而下方支撑来自经济数据偏弱与中长期宽松路径的预期。重点关注鲍威尔的前瞻指引是否重塑市场对明年利率路径的预期，这将决定金价能否摆脱区间格局、迎来新的趋势方向。 

03

五粮液十年首次降价

近期白酒板块持续面临压力，其中高端酒代表之一的五粮液股价也持续回调，今日跌超2%。

消息面上，12月5日，有市场消息称，五粮液将从明年起调整第八代五粮液价格，在1019元/瓶打款价不变的基础上，给予打款折扣119元/瓶，即开票价为900元/瓶。

随后，有记者就价格调整一事联系五粮液集团，相关负责人表示“不清楚”。不过多位行业人士确认该消息属实，“如果算上厂家补贴的话可以降至800多元/瓶”。

对于酒厂来说，打款价通常相对稳定，一旦调整属于重大营销决策；而开票价更为灵活，常作为渠道激励、返利计算的基准，是厂家调控渠道的工具。不调整打款价，仅调整开票价，能够最大程度降低对市场的影响。毕竟就在去年2月5日，五粮液刚刚将第八代五粮液出厂价格从969元/瓶调至1019元/瓶。

但从本质上来说，调整开票价也属于“变相官降”。五粮液上一次“官降”还要追溯到2014年。当年5月，五粮液宣布核心产品52度水晶瓶五粮液出厂价由729元/瓶调整为609元/瓶，团购价659元/瓶，零售指导价由1109元/瓶降为729元/瓶。

有白酒行业人士指出，今年以来，五粮液价格倒挂情况严重，导致经销商压力较大，下调开票价将有利于为渠道减负。但需要指出的是，即便按照新的开票价格计算，五粮液的市场流通价格依然处于倒挂状态。根据第三方酒价监测平台“今日酒价”，截至12月6日，500ml装的52度八代五粮液价格为850元/瓶。

就在此番价格调整不久前，五粮液公布了2025年三季度报告。今年前三季度，五粮液实现收入609.45亿元，同比下降10.26%，实现归母净利润215.11亿元，同比下降13.72%。这是五粮液自2015年以来首次出现营收负增长，净利润增速也创下2016年以来的最低水平。

专业分析人士指出，从调整周期来看，目前白酒行业的调整周期已经超过了上一轮白酒塑化剂的调整周期，从调整时间来看，已经比较充裕了。从市场的角度出发，主要担心的是白酒股业绩大幅下滑的风险。假如头部白酒公司把未来业绩增速下滑的风险提前释放，那么可能把最悲观的预期提前兑现了，股价触底回升的时间又会大幅提前。短期阵痛未必是坏事，可能换来了中长期的业绩改善预期。